IPO撤否率飙升：券商承销业务面临严峻考验
元描述： A股IPO撤否率持续攀升，头部券商深受影响，本文深入分析了IPO撤否潮的成因、影响和未来趋势，并特别关注头部券商的应对策略，为投资者提供参考。
引言：
今年以来，A股IPO市场风云变幻，撤否率不断攀升，创下历史新高。这一现象不仅令众多企业IPO梦碎，也给券商的承销业务带来前所未有的挑战。背后的原因何在？头部券商如何应对？未来IPO市场将走向何方？本文将深入解读这场前所未有的“撤否潮”，揭秘背后的深层逻辑，并为投资者提供专业的分析和建议。
IPO撤否率飙升：严监管下的“清劣”行动
近年来，证监会对资本市场监管力度不断加强，尤其是对IPO业务的审核更加严格。2023年，证监会将IPO撤否率纳入券商分类评价体系，对撤否率高的券商进行扣分，这一举措释放了监管层对于IPO质量的重视，也为今年的“撤否潮”埋下了伏笔。
数据说话：撤否率触及历史新高
根据Choice金融终端数据，今年以来，已有349家企业撤回IPO申请，撤否率高达47.55%，创下历史同期新高。其中，58家券商存在IPO撤否情况，33家券商IPO撤否率超过50%，更有14家券商IPO撤否率高达100%。
头部券商深陷“撤否潮”
在保荐家数排名前20的券商中，95%的券商IPO撤否率超过30%。其中，开源证券（58.82%）、海通证券（54.35%）、东吴证券（52.94%）、国金证券（51.35%）、中信证券（51.16%）等头部券商的撤否率位居前列，承压明显。
撤否率飙升的深层原因
除了监管趋严外，IPO撤否率飙升还与以下因素息息相关：
- “827”新政的“降温”效应：自去年证监会“827”新政提出阶段性放缓IPO以来，A股IPO申报数量大幅减少，审核发行节奏显著放缓。一些质地相对不高、板块契合度偏低的拟IPO企业被陆续劝说撤回材料，等待更为合适的时机。
- 盈利指标提升，门槛提高：IPO新规提高了盈利指标，使得一些净利润不足的企业无法满足上市标准，被迫撤回申请。
- 经济环境不佳，企业盈利承压：受宏观经济环境影响，部分企业业绩承压，无法达到IPO标准，主动撤回申请。
撤否潮的影响：多方利弊需权衡
对于企业：及早撤回材料，能够节约成本，并为新的上市之路做准备。
对于IPO生态：可以及时清劣，降低审核成本，提高IPO项目整体质量，继而提升后续新上市企业可投性。
对于券商：IPO撤否率飙升，给券商的承销业务带来冲击，头部券商因为此前服务项目多、储备项目多，在IPO数量受限后，业绩下滑更为明显。
未来趋势：IPO市场将保持低速发展
香颂资本执行董事沈萌表示，受经济环境的影响，2024年以来A股走势疲软，为活跃资本市场，一方面部分业绩承压的企业主动撤回或暂停IPO。另一方面监管收窄了上市窗口，对券商的IPO承销保荐业务带来冲击。如果经济环境没有显著地好转，投资者信心依旧不足，那么IPO市场大概率会持续保持低速发展。
券商如何应对？
面对严峻的市场形势，券商需积极调整策略，才能在IPO市场竞争中立于不败之地。
- 提升服务质量：加强对企业的辅导，帮助企业提高自身质量，满足上市标准。
- 加强风控管理：严格筛选IPO项目，降低撤否风险。
- 多元化业务发展：拓展其他业务领域，降低对IPO承销业务的依赖。
常见问题解答
1. 撤否率飙升是否意味着A股IPO市场就此“熄火”？
撤否率飙升并不意味着A股IPO市场就此“熄火”，而是监管趋严、市场优胜劣汰的体现。未来，A股IPO市场将更加注重质量，更加规范，更加健康。
2. 头部券商如何应对撤否率飙升的影响？
头部券商应积极调整策略，提高服务质量，加强风控管理，拓展其他业务领域，以应对撤否率飙升的影响。
3. 投资者如何看待IPO撤否率飙升？
投资者应理性看待IPO撤否率飙升，从中看到监管趋严和市场优胜劣汰的积极信号，同时也要关注头部券商的应对策略，选择优质的投资标的。
4. 未来A股IPO市场将走向何方？
未来A股IPO市场将更加注重质量，更加规范，更加健康，预计将保持低速发展的态势。
5. 撤否率飙升是否会影响A股市场的整体发展？
撤否率飙升对A股市场的整体发展不会产生重大负面影响，反而可能推动A股市场走向更加规范、更加健康的发展道路。
6. 如何判断一家券商的IPO承销能力？
投资者可以参考券商的IPO撤否率、保荐项目数量、项目质量等指标，综合判断一家券商的IPO承销能力。
结论：
A股IPO撤否率飙升是监管趋严、市场优胜劣汰的必然结果，也反映出当前经济环境下企业盈利承压的现实。头部券商需积极应对，提升服务质量，加强风控管理，拓展其他业务领域，才能在IPO市场竞争中立于不败之地。投资者应理性看待IPO撤否率飙升，关注头部券商的应对策略，选择优质的投资标的。未来A股IPO市场将更加注重质量，更加规范，更加健康，预计将保持低速发展的态势。
