中国黄金市场半年报：金价飙升，产量增速放缓，投资热潮涌动
元描述： 中国黄金市场上半年表现强劲，金价屡创新高，但产量增速放缓。进口原料产金量大幅增长，大型黄金企业“走出去”战略成效显著。黄金投资热潮涌动，黄金ETF持有量创历史新高。
引言： 2024年上半年，全球经济和地缘政治局势错综复杂，通货膨胀持续高企，市场避险情绪浓厚，黄金作为传统避险资产再次受到追捧。中国黄金市场也呈现出独特的趋势，金价节节攀升，但产量增速放缓，投资热潮涌动，为市场带来了新的思考。
金价飙升，黄金市场投资热潮涌动
2024年上半年，黄金价格持续走强，不断刷新历史新高。6月底，伦敦现货黄金定盘价为2330.90美元/盎司，较年初上涨12.34%，上半年均价2202.91美元/盎司，较上一年同期上涨14.05%。上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克，较年初开盘价上涨14.37%，上半年加权平均价格为514.12元/克，较上一年同期上涨18.98%。
金价的上涨主要受以下因素驱动：
- 地缘政治冲突持续： 乌克兰战争局势持续紧张，全球政治经济局势不稳定，加剧了市场避险情绪，推动黄金需求上升。
- 全球经济复苏乏力： 全球经济增长放缓，通货膨胀居高不下，主要央行加息抑制通胀，但市场对经济前景担忧，导致黄金作为避险资产受到追捧。
- 各国央行持续增持黄金： 为了应对地缘政治风险和通货膨胀，各国央行纷纷增持黄金，进一步推动了黄金价格上涨。
金价的大幅上涨也带动了黄金投资市场的热潮。2024年上半年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边2.98万吨，同比增长39.77%，成交额双边15.49万亿元，同比增长68.48%。上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边8.01万吨，同比增长34.74%，成交额双边35.67万亿元，同比增长58.58%。
尤其是进入3月份以后，黄金价格上涨较快，交易量环比大幅上升。为此，国内黄金场内交易一度采取市场风险控制措施。上海黄金交易所发布通知提高黄金延期合约交易保证金比例及涨跌幅度限制，上海期货交易所则对黄金期货品种实施交易限额，并上调黄金期货主力合约手续费。
受金价上涨提振，国内黄金ETF持有量上升至92.44吨，较2023年底增长50.38%，是2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高值。
产量增速放缓，进口原料产金量大幅增长
2024年上半年，国内原料黄金产量为179.634吨，与2023年同期相比增产1.036吨，同比增长0.58%，增速明显放缓。其中，黄金矿产金完成141.496吨，有色副产金完成38.138吨。
产量增速放缓的主要原因是：
- 老矿山易开采资源逐渐减少： 随着时间的推移，一些老矿山的易开采资源逐渐减少，开采难度和成本不断攀升。
- 新建矿山面临深井建设难题： 新建矿山往往需要进行深井建设，技术难度和成本较高，导致新矿山建设进度缓慢。
- 安全环保政策要求不断提高： 国家对黄金矿山安全环保的要求不断提高，部分黄金矿山企业被迫减产、关停整改或无法延续生产。
尽管国内黄金产量增速放缓，但进口黄金冶炼原料对国内含金精矿供应起到了有效补充作用。2024年上半年，进口原料产金72.026吨，同比增长10.14%，加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金251.660吨，同比增长3.14%。
大型黄金企业“走出去”战略成效显著
大型黄金企业（集团）是我国黄金行业的中流砥柱。2024年上半年，境内矿山矿产金产量67.851吨，占全国的比重为47.95%。 紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金等企业“走出去”战略成效显著，2024年上半年，我国黄金行业境外矿山实现矿产金产量34.399吨，同比增长19.00%。
“走出去”战略不仅能有效补充国内黄金资源，而且能够降低成本，提高利润，增强企业竞争力。
黄金消费市场两极分化
2024年上半年，全国黄金消费量523.753吨，与2023年同期相比下降5.61%。其中：黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%；金条及金币213.635吨，同比增长46.02%；工业及其他用金40.097吨，同比下降0.53%。
黄金首饰和金条金币两个类别的销量呈现两极分化之势：
- 溢价较高的黄金首饰消费大幅下降： 由于黄金价格持续上涨，黄金首饰的溢价也随之增加，导致消费者购买意愿下降，黄金首饰消费大幅减少。
- 溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨： 相比黄金首饰，金条及金币的溢价相对较低，更适合作为投资保值工具，因此金条及金币消费大幅上升。
金价高位巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货减少，首饰加工企业加工量大幅下降。
保险资金试点投资黄金市场
在今年6月的上海陆家嘴论坛上，国家金融监督管理局表示要积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品，释放出保险资金进入黄金投资市场的积极信号。
这一政策将为黄金市场注入新的活力，也将为保险资金提供新的投资渠道，进一步推动黄金市场的健康发展。
总结
2024年上半年，中国黄金市场呈现出金价飙升、产量增速放缓、投资热潮涌动的特点。金价的大幅上涨主要受地缘政治风险、全球经济复苏乏力和各国央行持续增持黄金等因素的驱动，推动了黄金投资市场的热潮。
尽管国内黄金产量增速放缓，但进口原料产金量大幅增长，大型黄金企业“走出去”战略成效显著。黄金消费市场则呈现出两极分化之势，溢价较高的黄金首饰消费大幅下降，而溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。
未来，中国黄金市场将继续受到全球经济、地缘政治局势、政策变化等因素的影响。预计金价仍将保持一定的波动性，但长期来看，黄金作为避险资产和投资工具的价值将持续得到认可，中国黄金市场将继续保持稳健发展。
常见问题解答
问：为什么黄金价格会不断上涨？
答： 黄金价格上涨主要受地缘政治风险、全球经济复苏乏力和各国央行持续增持黄金等因素的驱动。
问：中国黄金产量增速放缓的原因是什么？
答： 中国黄金产量增速放缓主要是因为老矿山易开采资源逐渐减少，新建矿山面临深井建设难题，以及国家对黄金矿山安全环保的要求不断提高。
问：为什么黄金消费市场呈现两极分化之势？
答： 由于黄金价格持续上涨，黄金首饰的溢价也随之增加，导致消费者购买意愿下降，黄金首饰消费大幅减少。而金条及金币的溢价相对较低，更适合作为投资保值工具，因此金条及金币消费大幅上升。
问：保险资金进入黄金投资市场将带来哪些影响？
答： 保险资金进入黄金投资市场将为黄金市场注入新的活力，也将为保险资金提供新的投资渠道，进一步推动黄金市场的健康发展。
问：未来中国黄金市场的发展趋势如何？
答： 未来，中国黄金市场将继续受到全球经济、地缘政治局势、政策变化等因素的影响。预计金价仍将保持一定的波动性，但长期来看，黄金作为避险资产和投资工具的价值将持续得到认可，中国黄金市场将继续保持稳健发展。
问：投资黄金有哪些风险？
答： 投资黄金也存在一定的风险，例如价格波动风险、市场风险、政策风险等。投资者在投资黄金之前，应充分了解相关风险，并根据自身风险承受能力进行投资决策。
